Потенциал восстановления котировок ОФЗ сохраняется, однако интрига декабрьского заседания будет сдерживать покупки на рынке

Позитивные настроения на  долговом рынке вчера сохранились – индекс RGBI вырос до 100,54 пункта, а  доходность индекса снизилась на 6 б.п. – до 18,15% годовых. Инвесторы  продолжают отыгрывать потенциальное снижение геополитической премии в  2025 году.

Как мы отмечали, пока основной  интригой выступает заседание ЦБ 20 декабря. Пока тренд инфляции по  итогам года укладывается в прогноз регулятора в диапазоне 8,0-8,5%  (ближе к верхней границе), что позволяет рассчитывать на умеренное  повышение ставки в декабре (+100 б.п.).

Снижение ставок по юаням,  которое совпало с временным (до 30 апреля 2025 года) снятием санкции с  некоторых российских банков со стороны США, говорит о снижении  напряженности с платежами, что в среднесрочной перспективе является  дезинфляционным фактором. В совокупности с уже действующей жесткой  политикой ЦБ можно рассчитывать, что декабрьское повышение ставки может  оказаться последнем в текущем цикле.

Таким образом долгосрочный  потенциал восстановления котировок ОФЗ сохраняется; краткосрочно –  интрига декабрьского заседания будет сдерживать покупки на рынке.  По-прежнему рекомендуем осторожно увеличивать долю бумаг с фиксированным  купоном, основную часть портфеля держа в коротких флоатерах.