Корпоративные облигации пока не отыграли снижения кривой ОФЗ

Котировки госбумаг вчера перешли к консолидации – доходности коротких и длинных ОФЗ подросли в пределе 1–2 б.п., среднесрочных (3–5 лет) – снизились на 3 б.п. Снижению доходностей коротких госбумаг препятствуют риски повышения ключевой ставки на декабрьском заседании, долгосрочных ОФЗ – предложение Минфина на данном участке кривой. С завершением налогового периода фактор поддержки рубля временно уйдет, и ключевым фокусом для инвесторов станет инфляция и заседание ЦБ в середине декабря: ожидается преимущественно боковое движение котировок на рынке госбумаг до заседания регулятора.

— Более интересно выглядят корпоративные облигации. За счет опережающего снижения кривой госбумаг кредитная премия к ОФЗ индекса корпоративных облигаций Cbonds расширилась до ~200 б.п.; ждем восстановления кредитного спрэда до 120–150 б.п. По-прежнему рекомендуем аллоцировать на корпоративные облигации с фиксированным купоном до 30% портфеля, остальную часть – на флоатеры, которые продолжат генерировать высокую доходность на горизонте 4–6 месяцев, — отметили аналитики.