Сегодня на рынке ОФЗ возможно снижение оптимизма

Итоги размещения ОФЗ вчера оказали нейтральное влияние на вторичный рынок. Минфин РФ в среду продал на аукционах ОФЗ на 351,8 млрд руб. по номиналу, в том числе флоатеры на 250 млрд руб., классические ОФЗ на 90,2 млрд руб., инфляционные ОФЗ на 11,6 млрд руб. Средневзвешенная доходность размещения ОФЗ-ПД 26241 (с фиксированным купоном) составила 10,12% годовых, что предполагает премию 5 б. п. к вторичному рынку. До вчерашних аукционов Минфин в этом квартале разместил ОФЗ уже на 2,5 трлн руб., причем более 80% пришлось на флоатеры. Это привело к увеличению данного типа бумаг в общей структуре госдолга. Сформированный запас ликвидности позволяет Минфину уменьшить объем заимствований по сравнению с аукционами прошлых недель. Увеличение размещения классических ОФЗ соответствует стратегии Минфина по оптимизации структуры госдолга с точки зрения процентного риска.

Недельные данные Росстата вчера просигнализировали об ускорении инфляции до 12,65% по сравнению с 12,5% на 5 декабря и 11,98% на конец ноября. Основной вклад в ускорение роста цен с начала декабря внесла индексация тарифов на услуги ЖКХ (в пределах 9%). Инфляция остается в рамках прогноза ЦБ на конец этого года (12 – 13%), инфляционные ожидания населения в ноябре-декабре стабилизировались на уровне 12,1 – 12,2%, что в совокупности выступает за сохранение ставки ЦБР на заседании 16 декабря. В то же время ускорение темпов роста цен за последние две недели снижает вероятность смягчения риторики регулятора относительно перспектив ДКП.

Внешний фон после вчерашнего заседания ФРС немного ухудшился. Повышение ставки ФРС на 50 б. п. (до 4,25-4,5% годовых) совпало с консенсус прогнозом. Но комментарии относительно перспектив повышения ставки оказались более жесткими. Медианный прогноз руководителей ФРС предполагает повышение ставки до 5,0 - 5,25% в 2023 г.

Сегодня кривая доходности ОФЗ может сместиться вверх в пределах 5-10 б. п., отыгрывая данные по ускорению инфляции в РФ и жесткую риторику ФРС.

Напомним, индекс МосБиржи завершил вчерашние на минимумах с начала ноября.