Агрессивные заимствования Минфина РФ оказывают давление на котировки ОФЗ

По итогам торгов в среду кривая доходности ОФЗ на участке срочностью более 3-х лет сместилась вверх на 10 – 20 б. п. Более сильный рост доходности проходил в длинных бумагах, которые снижались в цене на фоне большого объема размещения нового госдолга с премией к вторичному рынку.

Вчера Минфин продал классические ОФЗ-ПД серии 26240 (погашение 30.07.2036) на сумму 47,5 млрд руб. по номиналу. Средневзвешенная доходность при размещении составила 10,62% годовых, а доходность по цене отсечения — 10,9%. Во вторник торги выпуском ОФЗ-ПД 26240 закрылись на уровне 10,08%. Таким образом премия по доходности к вторичному рынку составила 53 – 82 б. п., хотя традиционно Минфин ограничивает премию уровнем 5 б. п. После аукциона котировки длинных бумаг снижались. Доходность ОФЗ 26240 на закрытии составила 10,34% (+26 б. п. за день).

На втором аукционе Минфин разместил флоатеры ОФЗ-ПК серии 29021 на 108,4 млрд рублей по номиналу, спрос составил 174 млрд рублей. Средневзвешенная цена — 97,18% от номинала. Цена отсечения — 97,04%.

На третьем аукционе были реализованы инфляционные ОФЗ-ИН серии 52004 на 11,1 млрд рублей по номиналу при спросе 19 млрд рублей. Средневзвешенная доходность — 3,34% годовых, доходность по цене отсечения — 3,36% годовых.

Общий объем размещения ОФЗ вчера составил 167 млрд руб. по номиналу, а всего за три последних недели – 345 млрд руб. Данный объем уже в 2,3 раза превосходит план на этот квартал. Аналитики связывают высокую активность Минфина с аккумулированием ликвидности для планового погашения гособлигаций в ноябре-декабре на 562 млрд руб. В условиях планируемого дефицита федерального бюджета в ближайшие месяцы Минфин скорее всего продолжит размещать ОФЗ в больших объемах.

Росстат вчера сообщил, что инфляция в РФ с 25 по 31 октября составила 0,07%, годовая замедлилась до 12,7% по сравнению с 12,9% на предыдущей неделе (13,7% в сентябре, 14,3% августе). Рынок ОФЗ сегодня вряд ли сможет позитивно отреагировать на замедление инфляции. Давление на цены будут оказывать ожидания предложения нового госдолга, а также негативная конъюнктура глобальных долговых рынков после заседания ФРС.

Напомним, аналитики ждут попыток индекса МосБиржи сегодня пойти ниже 2150 пунктов.