Негативный внешний фон сегодня может приостановить восстановительный рост цен ОФЗ

По итогам торгов в пятницу кривая доходности ОФЗ сместилась вниз в среднем на 4 б. п. Доходность 1-летних ОФЗ 25084 снизилась до 7,77%, 10-летних ОФЗ 26221 – до 9,95%. Восстановительный рост цен гособлигаций продолжился благодаря новой порции данных по замедлению потребительской инфляции в России на прошлой неделе до 13,1% г/г по сравнению с 13,7% в сентябре, 14,3% в августе и 15,1% в июле. Также инвесторы отыгрывали успешное размещение ОФЗ на аукционах Минфина в среду в объеме 50 млрд руб. Согласно утвержденному плану Минфину до конца года остается разместить ОФЗ на 100 млрд руб. (по 10 млрд руб. в неделю), что не должно оказать давления на вторичный рынок. В ноябре-декабре предстоит погашение ОФЗ на 0,6 трлн руб. Рефинансирование этих средств будет поддерживать спрос на новых аукционах Минфина.

ЦБР вчера опубликовал результаты опроса аналитиков 12-18 октября. По сравнению с сентябрьским опросом ожидания по инфляции в 2022 г. снизились до 12,5% (12,9% в сентябре). Ожидания по инфляции в 2023 г. остались на уровне 6%. Новый прогноз по ставке ЦБР предполагает ее сохранение на уровне 7,5% в этом году и средний уровень 7,1% в 2023 г. (6,8% ранее). Прогноз по ставке ЦБР, хоть и немного вырос, тем не менее по-прежнему предполагает смягчение денежно-кредитной политики. При развитии ситуации в соответствии с консенсус прогнозом аналитики не видят потенциал снижения доходности среднесрочных и длинных ОФЗ на 50 – 100 б. п. от текущих уровней.

Внешний фон для рынка рублевых облигаций остается негативным, что способствует сохранению доходности ОФЗ на повышенном уровне. Данные по сокращению числа обращений за пособием по безработице на прошлой неделе повысили рыночные ожидания по ставке ФРС уже до 5% в начале 2023 г. Доходность UST-10 выросла до 4,23% (+9 б. п.), UST-10 до 4,61% (+5 б. п.), обновив 14-летние максимумы. Доходность 10-летних гособлигаций Германии выросла до 2,44% (+12 б. п.). Рост доходности облигаций развитых стран провоцирует отток капитала с развивающихся рынков и усиливает риски рецессии.

— Негативный внешний фон сегодня может сдержать продолжение покупок ОФЗ. Ожидаем боковую динамику на рынке рублевых облигаций, — говорится в сообщении аналитиков.

Напомним, в четверг мировые рынки показали негативную динамику.