Сегодня цены длинных ОФЗ могут продемонстрировать восстановительный рост

По итогам торгов в среду доходность ОФЗ срочностью более 5 лет снизилась на 9 – 16 б. п. Гособлигации срочностью до 3 лет выросли в доходности на 4 – 15 б. п. Сильно подешевевшие в начале недели длинные ОФЗ восстанавливались в цене, отыгрывая несколько новостей.

Во-первых, Минэкономразвития озвучило обновленный прогноз на 2022 – 2025 гг., которые предполагает существенно меньшие темпы падения ВВП и меньший уровень инфляции по сравнению с майской версией. Инфляция в этом году прогнозируется 12,4% (ранее 17,5%), в 2023 – 5,5% (ранее 6,1%). Минэкономразвития рассчитывает, что ключевая ставка будет снижаться и дальше, а ДКП будет «чуть мягче, чем нейтральная».

Во-вторых, появилось сообщение о планах правительства заморозить действие бюджетного правила до 2024 г., что ослабит давление на рубль и уменьшит потребности в размещении госдолга.

В-третьих, Минфин РФ вчера признал аукционы по продаже ОФЗ несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Такая тактика демонстрирует уверенность Минфина в возможности заимствований по более низким ставкам.

Внешний фон для российского рынка облигаций остается негативным. Вчера ФРС повысил ставку в диапазон 3 - 3,25% (+75 б. п.), что совпало с прогнозом. При этом регулятор ухудшил прогнозы по экономике и инфляции на 2022 – 2023 гг, а также ужесточил риторику относительно перспектив монетарной политики. Медианный прогноз ФРС теперь предполагает повышение ставки до 4,4% к концу 2022 г. и 4,6% в 2023 г. На итоги заседания ФРС гособлигации США срочностью 2 года отреагировали ростом до 4,02% (+6 б. п.), обновив максимум с 2007 г.

— Сегодня ожидаем, что доходность ОФЗ срочностью более 5 лет снизится на 5 – 10 б. п., сокращая премию к ключевой ставке ЦБР. В качестве поддерживающих факторов видим опубликованные вчера вечером данные по замедлению инфляции в РФ до 13,9% г/г по сравнению с 14,1% на прошлой неделе.

Напомним, сегодня индекс МосБиржи может остаться в диапазоне 2100-2200 пунктов.