Сегодня в фокусе внимания решение ЦБР по ставке

В четверг рынок ОФЗ демонстрировал позитивную динамику. Индекс цен гособлигаций RGBI вырос на 0,11%, оборот по индексу составил 12 млрд руб. Более половины всех сделок вчера пришлось на бумаги с погашением в 2022 – 2024 гг. и в 2030 – 2031 гг. По итогам дня доходность коротких ОФЗ 26220 снизилась до 7,46% (-7 б. п.), а 9-летние ОФЗ 26239 выросли в доходности до 8,88% (+2 б. п.).

Внешний фон вчера складывался умеренно негативно, однако это не смогло оказать давления на цены ОФЗ за счет сильных ожиданий снижения ставки ЦБР на заседании 16 сентября. Цены на нефть вчера снижались на 3,5%, доходность UST выросла, отыгрывая ожидания более агрессивного повышения ставки ФРС после статистики о росте розничных продаж в августе и снижении заявок на пособие по безработице в США. Доходность UST-2 выросла до 3,87% (+9 б. п. за день и +42 б. п. с начала сентября), доходность UST-10 выросла до 3,45% (+4 б. п. за день и +30 б. п. с начала сентября).

Динамику цен ОФЗ сегодня и в ближайшей перспективе будут определять итоги заседания ЦБР. Снижение ставки с 8,0% до 7,5% уже учтено в котировках рублевых облигаций. Однако рынок не уверен в возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Если сегодня регулятор снизит ставку более, чем на 50 б. п. или даст намек на возможность снижения ставки ниже 7,5% на ближайших заседаниях, то в этом случае вся кривая доходности ОФЗ также имеет потенциал снижения. При снижении ставки ЦБР до 7% в этом году целью по доходности 10-летних ОФЗ видим уровень 8,5% годовых.

Напомним, 15 сентября пессимизм на глобальных рынках сохранился.