До конца года ставка может быть снижена до 7% при сохранении потенциала снижения кривой ОФЗ на 50-80 б. п.

Ключевым событием прошедшей недели для рынка облигаций стало заседание ЦБ, на котором регулятор снизил ставку сильнее ожиданий рынка (на 150 б. п. до 8%). Консенсус на рынке сложился на отметке всего 50 б. п., что, вероятно, связано с ранее сделанным заявлением регулятора о том, что цикл снижения ставки займет 2 года (рынок воспринял это как сигнал о переходе к режиму тонкой настройки ДКП).

На текущий момент большинство индикаторов указывают на сильно отклонение инфляционных рисков вниз от прогноза, а кредитная активность пока остается слабой. ЦБ снизил прогноз инфляции на этот год до 12-15% с 14-17% (прогноз аналитиков пока остается на уровне 13,4%). Теперь регулятор прогнозирует ключевую ставку на уровне 7-8% к концу года. С учётом высокой вероятности дальнейшего развития дефляционного тренда, более вероятен сценарий 7%.

— Кривая ОФЗ отреагировала на действия ЦБ снижением кривой на 20-30 б. п., доходность 10-летки опустилась к 8,83% годовых. Учитывая сохраняющееся пространство для снижения ключевой ставки, мы сохраняем цель по доходности 10-летнего бенчмарка на уровне 8,0%-8,5% годовых до конца года, — говорится в сообщении аналитиков.

Напомним, 22 июля мировые рынки показали слабо негативную динамику.