Снижение ставок по вкладам в банках повышает сравнительную привлекательность ОФЗ

По итогам торгов в понедельник, доходность ОФЗ срочностью 1-3 года выросла на 10 – 20 б.п. Более длинные бумаги консолидировались на ранее достигнутых уровнях. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,05%. Объем торгов по индексу составил 8,9 млрд руб. Наибольшие обороты пришлись на ОФЗ 26232 (погашение в 2027 г.) – 2,1 млрд руб. и ОФЗ 26235 (погашение в 2031 г.) – 0,5 млрд руб., а также на короткие ОФЗ 29012 и ОФЗ 26209 (погашение в 2022 г.) – на 1,1 млрд руб. суммарно. Преобладание продаж в коротких ОФЗ и покупок в среднесрочных и длинных отражает повышение ожиданий более низких ставок по мере замедления инфляции.

По данным ЦБР, за вторую декаду мая средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась до 11,8% (-30 б. п.). Наиболее высокая ставка соответствует вкладам на срок 3-6 месяцев. На срок свыше 1 года ставка снизилась до 8,33% (-160 б. п.). Такая динамика ставок отражает ослабление потребности банков в ликвидности (на прошлой неделе банки размещали на депозитах в ЦБР на 1,8 трлн руб. больше, чем привлекали), а также ожидания по снижению ключевой ставки на горизонте года. По оценкам аналитиков, в июне-июле ставки по вкладам могут снизиться еще на 100 – 200 б. п. При такой динамике ставок по вкладам растет сравнительная привлекательность ОФЗ, которые позволяют получить доходность выше 10% годовых на срок более года.

— Сегодня ожидаем, что ОФЗ срочностью более двух лет продолжат торговаться с доходностью в диапазоне 10,2 – 10,5% годовых. Умеренное давление на рынок может оказать ухудшение конъюнктуры внешних рынков. В то же время до выхода данных по недельной инфляции в РФ в среду не ожидаем активных продаж, — говорится в сообщении аналитиков.

Напомним, 23 мая мировые рынки смогли несколько отскочить.